公仔箱論壇 - Powered by Discuz! Board

標題: [時事討論] 林行止: 評級下降司長受惠過度寬鬆危機深藏 [打印本頁]

作者: felicity2010 時間: 2016-3-17 11:45 AM 標題: 林行止: 評級下降司長受惠過度寬鬆危機深藏

本帖最後由 felicity2010 於 2016-3-17 11:47 AM 編輯 tvb now,tvbnow,bttvb9 l! @  q7 ~& K, `5 H
公仔箱論壇9 m# h9 p$ v( _! |- K# [
林行止: 評級下降司長受惠  過度寬鬆危機深藏os.tvboxnow.com7 o. l: D7 [% @+ b, n9 `
os.tvboxnow.com) \% Z; G! i$ c$ |
政經雜事一束。
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% u# K8 p, J2 |: _: B
一、
+ ]- a* m$ Q( [# }8 n( o公仔箱論壇
6 F: {3 M7 ^( O) i9 |信用評級機構穆迪（Moody's）去周六把香港的信貸評級「展望」由「穩定」降為「負面」，意味香港的信貸評級維持Aa1，假如香港的政經情況惡化，信貸前景陰霾密布，評級便會正式調低；稍後穆迪又以同一手法為「港企」港鐵定評級……。
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ F+ a/ d/ Z; N! ^+ O/ b
非常明顯，站在純商業角度，穆迪認為在經濟上中國對香港有消極影響（與中國領導人的想法南轅北轍），由於中國對香港影響日深，通過內企在港上市以至諸如「滬港通」及QFII等機制，兩地的金融「合作」日益頻密、深化，在當今「外來勢力」幾乎一面倒地認為「中國風險」日大的情形下，香港受內地的牽累無法避免，「在商言商」（其實，在過去若干例子，信用評級機構並非鐵板一塊），穆迪把香港評級與內地的看齊，順理成章。負面的評級，對貸借成本有影響，有關地區政府和企業的債務評級作相應調整，是必然的；但短期而言，特別是面對行政力量可輕易干預市場去從的國家機器，其效用會大打折扣甚至完全失效。$ W- \4 H2 X' W3 n

在整件事中，市場迄今固未有損失，而得益者肯定只有財政司司長曾俊華，他表示對穆迪（可能）調低香港評級難以理解、不能認同，更說「香港面對中國的不是風險而是機會！」看，這是多麼政治正確的回應！市上傳曾氏有意角逐下屆行政長官寶位，並非空穴來風。

二、
3 B. D$ @* C+ f) C- p- f8 B, R1 I3 v. F8 h& z
今年以來，「外來勢力」對中國經濟前景的憂慮日深，筆者對此深有同感，不過，筆者不以為在短期內會出大問題，因為國家機器不但有干預市場的多元手段，而且還有龐大的財源，任何與黨中央旨意相違的市場動向，都可能被扭轉。
tvb now,tvbnow,bttvb, \8 o! `: \/ @! g
去年上半年，外滙市場盛傳──外滙炒家似乎達成共識──為了挽救出口頹勢及刺激已明顯放緩的經濟，人民幣滙價會大幅貶值，炒家因此大量拋空人民幣（不是惡意的，而是希望趁低價補倉賺一筆而已）。眾所周知，貨幣滙價升降對發行國有利有弊，而人為地貶值還可能引起相關國家貨幣作「競爭性」貶值，結果外滙市場大亂，最終誰亦討不了便宜，這許是令中國銀行調整其滙價策略不讓人民幣持續「下行」的一項要素。不過，人民幣滙價在遍吹淡風之下突趨強勢，似乎還受「大國因素」的影響。大國領導人也許會這樣想，如果滙價的升沉由外滙炒家主宰主導，中國還是「大國」嗎？「大國」必然有對本身的貨幣滙價操縱自如的手段，在大多數以為人民幣滙價會一路「下行」的氣氛下，周小川行長一開聲一出手，外滙炒家特別是幾個持有大量沽空盤的對沖基金，便給捉個正着，輸得四腳朝天（據十五日《商業內幕客》，四家對沖基金在投機人民幣上一共約輸了十四億美元！）。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 m* I1 Q2 b0 i7 q) r  p
2 \' N' Z: q) J
市場人士不少相信中國銀行會緊握決定人民幣滙價的權柄，並會在「必要時」採取不問成本的果斷行動；任何與之抗衡（對賭）的炒家都不會有好下場。當然，不是人人認同這種看法，那意味和其他貨幣一樣，人民幣滙價亦會波動不已的。tvb now,tvbnow,bttvb# O2 Z3 o) }% F! @, ^' |

三、
. {9 E3 f  Z. d  }7 p" a公仔箱論壇5 ~8 ]& Y1 G5 `; f) f$ G7 h! N
幾乎忘記談談現年度的《財政預算案》，如此大事，所以會差不多忘掉，皆因知道司長曾俊華和對他有知遇之恩的曾蔭權一樣，都是勤勤懇懇、恪守公務員守則的官員──雖然曾司長早已脫離公務員身份成為政治任命的政客，但「階級出身決定命運」，他的理財思維仍不能擺脫公僕的一套。曾司長說他不會藉派糖或出奇招以討掌聲，因此預算案一如舊貫，沒有驚喜、平平無奇，這正是循規蹈矩、謹小慎微的公務員特色。
6 L: G% T) q$ M$ z
一如筆者過去指陳，在財政盈餘豐盈之下，曾俊華是懷着富太持家的心情編製預算案，家中的方方面面各有得着，基本上人人受惠，這是錢多好辦事而主事者沒有存心不良的必然結果。# d% C. ]7 R3 |

回歸快二十年了，政治上香港已開始作出與母體合併的準備，財政預算卻依然紋風不動，秉承港英賬房先生式的「審慎理財」，不能與時並進，明顯地不切實際不適時宜。香港政治領導人已完全配合京樂起舞，在理財方面，香港需要一位有識見有遠見有敏銳政治觸覺的帶路人，以便在短期內規劃出與內地經濟體系特別是稅制接軌的財政藍圖！/ y5 t. U3 @5 T
tvb now,tvbnow,bttvb6 z3 R# [9 i  w( A: R# d
四、
" q3 ^, }6 ]2 V9 w" W公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb& Z1 {' `% W# ?6 A6 k; }
量化寬鬆、零利率甚至負利率，這些會刺激短期經濟「上行」的貨幣手段，雖然人人知道會種下長期禍根，但迄今仍是各國治標救急的藥方；最新再用此法的是歐盟，其央行行長於去周四「推出比市場預期更進取的量寬及減息措施……。」（王良享語）；日本央行行長黑田東彥昨天（十五日）公開指出，現行貨幣政策不變，但「如有必要，將會從量化、質化及利率三方面，採取額外寬鬆措施！」這些措施，歸根到柢，是「加碼」印刷鈔票及以新債養舊債。一句話，這種貨幣政策令資金泛濫、利率「下行」，資金易得且成本大降，錯誤投資因此是常態，帶來重大資源浪費，是必然後果！
7 }3 f# R7 K/ @0 j
不久前在這裏詳論的海運船舶噸位過剩令運費收費急挫，便是一例；另一受害行業，比航業更與大家息息相關，是農業。目前世界農業面對兩大「過剩」難題，其一是產量過剩；其一是農耕機器過剩。所以會「過剩」，禍源正是資金成本似有若無，引來過量投資有以致之。「免費」午餐成本極高，大家早已知之；「免費」資金同樣有重大成本！佛利民說的對，世上根本沒有「免費」這回事。
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( K8 W# g: t# V+ ]
據總部設於倫敦的「國際穀物議會」（International Grain Council, IGC）的數據，世界穀類作物（除了白米），今年產量將達四億六千五百多萬噸，為二十九年來最高，「過剩」（需求落後於供應）嚴重，「如無意外」，其價跌勢未止。另一方面，農作物的「生產工具」如播種收割除草機以至各種施肥機器已塞滿貨倉，那是需求殷切加上利息低迷有關人等均胡亂投資的結果；這些機械都是農夫（農場主人）舉債購得，現在有關各方均面對困難──農夫過度借貸、機械廠則積壓過多存貨，同時亦使農作物產量超過需求。這種失衡的經濟情況不可能長期持續，在自由市場，其代價必須有人承擔，那意味作為一種行業，農業遲早會處於暴風雨之中。

航業與農業因資金成本太低而出現的問題，將很快擴散至其他「部門」。金融市場風高浪急，只是目前大家炒得興高采烈，什麼風險都看不見！os.tvboxnow.com) z3 D7 g  |2 P9 t/ y/ x
: K) w4 O1 g% [$ A8 J3 i

歡迎光臨公仔箱論壇 (http://os.tvboxnow.com/)