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標題: [時事討論] 孫和聲／刺激內需難挽景氣頹勢 [打印本頁]

作者: angel987 時間: 2015-6-11 08:24 PM 標題: 孫和聲／刺激內需難挽景氣頹勢

馬來西亞在1998年後，轉向注重服務業與內需，公私部門債務遂節節上升，尤其2008-09年後，更因出現大規模刺激內需政策更加速攀升。未來的GDP 增長率能否快速？從中期來看，由於公債、企業，家債偏高，油價、油棕價格皆不理想，外加新實施的消費稅具有抑制增長作用，可以預見，未來增長率難以樂觀，前景無法看好，日子更不好過。要否把家債從87.9%減至75%的水平，國行為此進退數據。
經濟活動、政治秩序及世俗（或非世俗）的信仰體系，是人類社會生存發展的要件，其中食衣住行，更是重中之重。不論古今中外、先進或後進國家，都離不開「搞經濟」這個國計民生的大課題。對政權而言，長期經濟衰退，更會危及政權。在馬來西亞，近十多年來，經常聽到內需（Domestic Demand）這一用語，也常在媒體看到政府年度預算案或總債務，佔全國生產總值（Gross Domestic Product，GDP）多少百分比的報導。GDP是一國在特定期間，如一年或一季度內所生產或提供的最終產品與服務的總值，有著不同的呈現方式。os.tvboxnow.com9 G# r) `8 _! G5 _: ^
在2014年，馬來西亞的名義國內生產總值（Nominal GDP）為1,070兆令吉，2013年大約是9千867億令吉。一般所謂的經濟增長率，實指GDP增長率。在2014年，馬來西亞的增長率為6%，較印尼、泰、新、港、臺為高。從經濟活動的形態來看，2014年的服務業、制造業、礦業、農業與建築業在GDP的構成比，分別為55.3%、24.6%、7.9%、6.9%與3.9%。各產業在此增長的貢獻比個別為：3.5%、1.5%、0.3%、0.2%與0.4%。
提早脫工業化產業升級受挫

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由此構成比可以看出，服務業是國內最大產業，內容包括批發零售、金融與商業、服務、教育、醫療等，故也稱為第三產業。在越發達的國家，服務業在GDP的佔比越高，多數發達國家的服務業中在GDP的佔比為70%左右。可以預見，第三產業的佔比也會節節高升，同時，也意味著其他產業的佔比會遞減。如在2001年，制造業在國內的佔比為30.3%，但目前已跌至24.6%。對馬來西亞來說，這不是好現象，因為尚未充份工業化，經已出現工業退化趨勢。這項脫工業化（De-industrialization），是抑制國家產業升級的主因之一。因為過早服務業化與脫工業化，無形中將減低一國的發展潛能。實際上，高收入國如日、臺、韓主要就是靠高端製造業實現高收入國目標。
自2014年以來，納吉政府嗜談經濟轉型。在經濟學裡，轉型泛指由農轉工、由工入商（服務業的轉化進程，只是在農業與工業，也稱為第一與第二產業；在馬來西亞第二產業包括制造業、礦業與建築業，而農業則包括農林漁牧等）尚未充份現代化與高層次之前便進入服務業，普羅大眾的薪資水平不易大幅提升，這是當前社會共同面對的困境之一。因為在性質上，服務業較勞動力密集，可貿易性（tradability）較低，較不易出口，也較難大幅提高生產力——除非是高層次如專業性服務業如醫生、律師、會計師、科研人員等，只是這畢竟是少數。8 h' X) Q4 ^2 R* n& O: b, k
自1998年以來，由於經濟動力來源已從投資與出口轉向內需（特別是消費性內需），馬來西亞過早轉型為由消費驅動的經濟體。這一點，也可從支出佔GDP的結構一窺究竟。在2014年，在1,070兆令吉的GDP裡，消費佔了65.7%（其中民間佔52.7，公共佔13.2%）；投資佔27.3%（民間佔17.5，公共佔9.8%），而凈出口則佔8%。
從2014年6%增長的貢獻比來看，消費的佔比為民間消費的3.7%，公共佔0.6%，一共是4.3%，餘下的是，投資佔1.8%，公共佔0.3%，而凈出口則佔0.5%。簡而言之，由消費與投資構成的內需佔了GDP的93.1%，外需（即凈出口）則佔大約 8%。
以馬來西亞這類高度開放的經濟體而言，由於經濟規模不大，若要持續高速增長並促進產業升級，總得在一段頗長的時間內提高外需來推動增長，這些例子可參考1960-80年代的日、臺、韓、新、港或1990年代的馬來西亞。從提高人均收入與薪資水平的角度看，這個出口仍需靠高增值（high value added）的出口，而且是高技術含量的製成品。究其實，一般上除了旅遊業外，發展中國家的服務業難與發達國家競爭。印度雖是例外，但其資訊產業所能提供的就業機會畢竟有限，這也是其薪資水平遠低於中國的主因。馬來西亞在1998年後，轉向注重服務業與內需，導致公私部門債務節節上升，尤其是2008-09年後，因出現大規模刺激內需政策更加速攀升。
赤字冠絕東盟瀕臨債務危機

（照片來源／The Washington Post／Reuters）
自2010年以來，馬來西亞年度預算赤字經常高於東盟諸國，其結果就是，公共債務與家戶債務也遠高於印、菲、越等國，為未來經濟增長添不少阻力，因為公私部門得挹注更多資源來還本付息，進而削減了可用於生產性投資的資源。根據國家銀行2014年度報告，馬來西亞家戶債務已高達9千404億令吉，佔 GDP的87.9%，其中多為房貸與車貸。國行雖指出，由於資產升值，家戶金融資產也從2010年的1.3兆令吉，升至2014年的2 兆令吉，但這裡也潛伏危機，不可輕忽。愛爾蘭、希臘、西班牙等國，正是因資產泡沫破裂，陷入債務危機，前車可鑑也。因此，即便從帳面來上看，家戶金融資產相當於家戶債務的大約200%，卻未必是可靠的防火墻。
其實，不只家債，企業債務也從2010年GDP的89.7%飆到2014年的96.9%！外加上公共債務也已高達GDP的53%（還不包括政府保證的或有債務contingent debt），加總起來，債務總額已高達GDP的大約240%；同理，外債額度自然也水漲船高，從2010年的4342億令吉，劇升到2014年的7447億令吉。隨著美元走高、馬幣貶值，還債壓力勢必加重。os.tvboxnow.com* O6 X1 U, z: A7 G% M5 x
這裡頭的關鍵是，馬來西亞未來的GDP 增長率能否快速？從中期來看，由於公債、企業，家債偏高，油價、油棕價格皆不理想，外加新實施的消費稅具有抑制增長作用，可以預見，未來增長率難以樂觀。易言之，未來前景無法看好，日子更不好過。要否把家債從87.9%減至75%的水平，國行為此進退數據。

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