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標題: [中國內地] 大陸金融改革對台商的實質影響 [打印本頁]

作者: abcd0816 時間: 2013-9-26 12:42 AM 標題: 大陸金融改革對台商的實質影響

「穩增長、調結構、促改革」是大陸現階段治理經濟的總體思維，政策的主軸在調整經濟結構，發展的動能則在改革和創新。日前大陸總理李克強在達沃斯世界經濟論壇開幕致詞中強調，大陸經濟已到了只有轉型升級才能持續發展的關鍵階段，不會再走推高經濟增速的老路。李克強直言，金融領域改革是當前緊迫的任務，強調「要在堅持市場化改革基礎上，積極推動利率和匯率的市場化」，「也要推進金融機構改革，特別是要放寬市場准入」。

李克強的這番談話，顯示金融改革將成為現階段最重要的施政重點，其中尤以利率市場化改革為最。關於大陸的利率制度改革，自1996年啟動以來，整體的改革思路是先貨幣市場和債券市場，後存貸款利率市場化，迄目前為止，包括債券市場、貨幣市場，利率基本上已實現市場化；外幣市場利率的市場化也大致完成；存貸款利率市場化則採逐步放鬆管制方式，分別實行上、下限管理，迄今尚未竟全功。公仔箱論壇$ o; m# V, k; {1 L
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今年以來，大陸國務院、人行都將「加快利率自由化進程」作為金融施政工作的重點，7月間公布「金融十條」，明訂金融改革方針，全面鬆綁金融機構貸款利率下限管制，被認為是利率市場化改革的重大突破。該項改革會出人意表的選在此時機推出，可能與近來流動性緊俏有關，而背後更重要的動機可能是出自於對經濟成長的擔憂，因為今年以來經濟成長表現每下愈況，逐漸瀕臨「下限」；同時大陸也想藉此政策引導資金，提升投資效率，遏制粗放型投資成長模式，促進經濟結構調整和轉型。6 c7 u. M! N, t! _( s. s

貸款利率下限取消，利率自由化向前邁進一大步，其造成的影響將非常深遠，尤其金融機構首當其衝。其實，由於目前大陸實行貸款總量管制，銀行信貸仍處於賣方市場，在市場資金偏緊的背景下，貸款利率下浮的可能性很小，新政策在短期內對銀行業業績的影響應不會很大。唯在中長期，或將刺激銀行同業競爭，進而逼使銀行加速差異化經營，提高金融創新和定價能力，改變大陸金融市場生態。7 g9 v# B! R% R& R5 O

按大陸央行的說法，取消貸款利率下限的另一重要目的，是為降低企業融資成本，不過，一般認為，在貸款資源普遍短缺的情況下，對於大型國企而言，有可能因議價能力較強，或因特殊政策支持，得以比過去更低的成本得到貸款；但對眾多的中小企業而言，因貸款風險較高，加上銀行的賣方市場地位，貸款利率只會上浮，因而長期存在的「融資難、融資貴」的問題，恐難獲得緩解。顯然，短期來看，該項新政策對中小型企業的實質意義不大。公仔箱論壇3 j3 D0 o6 q! p4 e2 t* A

總之，大陸近期推出的利率市場化改革，短期對大陸金融機構的衝擊不明顯，反而市場人士擔心，大型國企、央企背後有政府的擔保，貸款風險較低，原本就容易獲得貸款，議價能力較高，新政策可能使其吸金能力更強，並享受更低的貸款利率，進一步惡化資本錯置問題；而中小型企業的融資空間可能受到排擠，財務負擔不降反增。台商在大陸投資事業多屬中小型，融資需求期望在近期大陸金融改革中獲得更多支持，看來將難以實現。
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利率市場化改革工程最為關鍵的一環，是存款利率管制鬆綁，由於其涉及銀行經營能力，影響深遠，大陸央行表示並不急於推進，會先考慮逐步放開替代性金融商品的價格，建立如存款保險制度等防護機制等。不過，由於利率市場化是推動人民幣國際化非常重要的配套條件，進一步改革已是大勢所趨，只是推出時間的問題。屆時，大陸金融機構競爭將更激烈，市場風險也將更大，兩岸金融合作以及台資銀行在大陸投資，都應有未雨綢繆的戰略部署。

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