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標題: 大陸不能忽視資產上升推動通脹信報社評 [打印本頁]

作者: felicity2010 時間: 2010-9-13 11:25 PM 標題: 大陸不能忽視資產上升推動通脹信報社評

本帖最後由 felicity2010 於 2010-9-13 11:27 PM 編輯 os.tvboxnow.com$ o  C8 C2 K& s& ?! _
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大陸不能忽視資產上升推動通脹信報社評
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國家統計局上周六「突然」宣布一系列經濟數據，包括最引起矚目的八月份CPI增幅，令市場揣測統計局這樣做是為了替人民銀行加息開路。統計局的公布原定在今天（十三日）舉行，提前發布，極可能是配合人行在周六同時加息，結果統計局對此說斷然否認，並認為內地全年通脹率可控制在百分之三的警戒線之下，央行並不急於加息。公仔箱論壇/ _, I/ g- ?5 g  P0 Z1 ]
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在中國，通脹率是高度敏感的數據，它本身也是政府要「調控」的對象；儘管統計局一再否認央行會加息，但近期種種迹象顯示，人民銀行的官員正為加息作出了「預警」。人民銀行行長周小川在九月九日出席「牛津中國財經論壇」時發表演講，特別提出央行需要對金融機構提供激勵機制，適當管理利差，令其有利於調動銀行服務實體經濟。以目前中國的利率結構，人民幣一年期存款利率僅得二點二五厘，低於官方公布八月份通脹率同比上升百分之三點五，意味着中國目前仍然是實質負利率，而且持續了七個月。許多內地經濟學者紛紛指出，過度寬鬆的貨幣政策是中國房價不斷上漲的重要原因，負利率如火上加油，令政府的調控政策難以奏效。

周小川所說的要「適當管理利差」（包括加息），目前顯然無法落實推行。加息對經濟環境的衝擊大，甚至會影響政府訂下的增長目標，牽一髮而動全身，故此即使出現負利率，即使樓價屢壓無效，中國政府也不願意運用加息手段；以中國的權力結構，人民銀行只負責「宣布」加息，真正決定權是在決策高層，加息與否因此是政治決定而非經濟考量。
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縱使內地通脹壓力持續升高，統計局總會有自圓其說的一套解釋，「信不信由你」，而最通用的版本，是把通脹上升歸咎於食品價格上揚，就以上周六的記者會為例，統計局發言人解釋CPI升幅達百分之三點五是總體上「農產品價格上漲對漲價因素貢獻了七成左右，其中豬肉價格環比上漲百分之九，鮮菜上漲百分之七點七，鮮蛋上漲百分之七點五。」無可否認，以大陸的CPI結構計，食品仍佔頗大比重，但中國現在的經濟結構和民生狀況跟八十年代已有很大不同—八十年代大陸通脹，主要是在食品尤其農產品價格，是物資相對短缺情況下人民開始富起來而出現供不應求的價格上升現象，到了二十一世紀的中國，因資產價格上升而推動的通脹，影響民生也非常直接，就如近年樓價上漲—通脹率雖然不計算樓價上升，由此而帶動的租金漲升（租金是通脹其中一個成分）及相關開支，對民眾的生活影響正愈來愈大，統計局如果不正視及反映這些變化，經常以食品價格很快就會回落而推論通脹並不嚴重，將會愈來愈難以說服民眾。香港九十年代初也受困於通脹，市民感到生活壓力逼人，但政府經濟顧問每次在記者會上解釋通脹壓力時都歸咎於菜價貴了若干巴仙，完全無視當時股市樓市大漲而造成的資產價格推動通脹的現實！近年內地官員解釋通脹之不盡不實，令人想起香港曾經歷過的荒謬情景。7 L) U0 g( w7 P" g
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美國和歐洲的復蘇步伐不穩，加上央行運用量化寬鬆救市，促使大量熱錢流向亞洲，加添了區內國家和地區包括香港的通脹壓力。港元與美元掛鈎，是通脹加劇的另一原因，特別是跟日圓相關產品的加價速度最驚人，過去一個月日本進口產品在香港提價已達一成；內地副食品供港價格也隨大陸通脹率相若幅度上升，上半年累積升幅在百分之三至五左右，加上私人住屋價格、公共交通、電費相繼申請加價，而政府紓解民困的措施如寬免差餉及電費等有助壓低通脹的招數接連期滿，本港通脹壓力將會令民生不安、民情躁動。通脹升意味生活壓力增，而本地經濟增長又未能令大部分打工一族得到甜頭，「民生多艱」對特區政府造成的政治壓力肯定會有增無減。; V+ r# W2 j1 Y- ?. N

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